近兩年來，我國資本市場發展取得顯著成就，在國內經濟金融發展中的戰略性和主導地位日益突出，并成為全球注目的新興市場。有關統計數據顯示，截至8月28日收盤，滬深兩地市場以及在中國香港上市的內地企業計算的中國股市總市值為4.72萬億美元，超過日本總市值的4.7萬億美元。在今年多個交易日，內地股市的成交額甚至超過亞洲其他市場的交易額總和。今年5月，滬深兩地A股的平均日成交額達到416億美元，這一數目已相當于日本、韓國、中國臺灣、中國香港和新加坡股市的交易額總和，中國股市規模不斷做大。而股市的興旺發展，一方面是我國經濟又好又快發展的反映；另一方面也凝結著各部門和廣大投資者的共同努力，資本市場改革深化以及投資者的對市場堅定的信心，有效促進了市場持續活躍發展，當前的股市發展成就實在來自不易。但股市做大還不夠，單純做大的股市，泡沫會不斷堆積而難以有效稀釋和抑制，難以實現可持續穩健發展。股市做大后需要進一步做強，做強的股市才能持續長久發揮強勁的投融資能力，才能長久有效發揮金融資源配置功能，才能有效控制和不斷化解市場風險，才能使股市在經濟金融運行中持久發揮主導作用，并促進我國國際金融競爭力的不斷提升。

目前我國股市規模的擴大為做強創造了良好條件，并促進股市開始向做強方面轉變，這將有利于股市真正進入中長期繁榮發展軌道，主要體現在五個方面：投融資功能不斷增強；市場運行機制不斷完善；上市公司質量不斷改善，股市發展基礎不斷堅實；做空機制即將建立，有利增強市場平抑泡沫的能力；多層次的資本市場建設將加快推進，不僅進一步增強滿足各類企業多元化的融資需求，也為投資者組合投資創造更多機會。

在當前資本市場處于從做大到做強轉變的關鍵階段，除了要繼續做好加強市場制度建設、提高監管有效性、促進上市公司質量的提高，優化市場結構、重視和加強投資者教育、不斷提升市場服務能力和水平等方面工作外，圍繞持續增強資本市場投融資能力和風險管理能力，這兩個關系到市場做強的關鍵內容，管理部門和市場機構主體還要繼續加強五個方面工作：

一要繼續深化對我國股市規律性和特點的認識，為有效決策提供良好依據。在我國股市處于關鍵發展時期，會出現許多新情況、新特點和新問題，尤其需要加強我國股市的理論和實踐性研究，真正把握我國股市的內在規律和特點，借鑒國際經驗的同時，要切實考慮我國的股市運行的實際環境，為有效監管和管理市場提供科學依據。

二要加強金融調控和監管的協調機制建設，進一步提高金融調控和監管的有效性。有效穩健的市場，需要有效的金融調控，無論是直接和間接對股市的重大調控政策，要進一步增強前瞻性、科學性和可預期性。在我國分業經營和分業監管體制下，伴隨金融機構跨市場創新業務的不斷拓展，風險跨市場傳遞的增加，需要良好的監管協調機制，切實提高監管服務能力和風險監管能力，為市場創新和安全運行創造良好環境。

三要切實重視和加強投資文化建設，培育與市場發展相適應的投資者隊伍，努力提升投資者隊伍的整體金融素質。要加強誠信文化建設，為增強市場投資信心打造穩健的基石。要營造風險教育文化，增強投資者對資本市場的認識和風險承受能力。要形成良好的投訴處理文化，不斷完善投資者投訴處理機制，營造高效的投資者糾紛處理環境，有效維護投資者合法權益。要建立良好的媒體文化，發揮媒體的輿論監督和正確引導作用，形成良好的金融媒體文化。要樹立法制和風險文化，投資者要增強法律觀念，正確認識市場風險，自覺增強“買者自負”意識，這是市場經濟發展法制化的基本要求。對于處于轉型期的中國股市，廣大中小投資者既要堅定信心，也要不斷增強風險意識，保持理性投資心態，注重中長期價值投資理念，分享資本市場中長期繁榮發展的利益。

四要加強市場風險前瞻性研究，建立有效的突發和重大風險應急處置機制。隨著開放的擴大和創新加快，國內外市場關聯性和風險的跨市場傳遞都會增加，管理部門和市場投資服務主體，需要進一步增強風險處置機制的研究和建設。一方面要結合以往出現的國內外重大金融風險和危機，進行壓力測試，防止偶然事件對市場劇烈影響的風險；一方面要對未來影響市場的重大政策和環境變化，進行相應的前瞻性性研究，當前要重視研究股指期貨、人民升值趨勢發生逆轉、市場流動性出現逆轉、持續加息等對股市的影響等。從調控政策、投資策略上研究制定相應預案。

五要加強我國資本市場的整合問題研究，努力提升我國資本市場的投融資能力和國際競爭力，積極穩妥擴大市場對外開放。按照上海國際金融中心建設戰略，要適時加快滬深兩地證券市場的整合，突出兩地市場功能差異化互補性定位，加快提升上海證券市場的國際競爭力。同時，要積極穩妥擴大QFII規模，適時開放境外企業來內地上市的政策，增強內地市場對國際的投融資吸引力。（作者系上海銀監局副研究員、博士）

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